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缘何核心资产总能走出“漂亮”行情

0 趋势阁 趋势阁 2019-08-18 442

本周美国宣布缩减对中国 3000 亿元商品征税范围,推迟部分产品征税时间至圣诞节 后,中美博弈阶段性缓和,此外虽然美债 10Y-2Y 收益率倒挂加重美国经济衰退担忧, 但是 A 股市场前期已快速调整,外部利空影响减弱,5G 等部分景气度高的行业细分 领域带动市场情绪边际改善。以电子、创业板指和中证 1000 为代表的权益类资产市 场表现较好。


我们通过比较不同大类资产类型、重要市场指数和中信一级行业维度来看本周的市场表现。


本周涨幅较大的是中证 1000,涨幅为 2.95%,与上周相比上升 7.30%。跌幅较大 的是国债期货,跌幅为 0.44%,与上周相比下降 1.00%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是黄金期货(7.0%),跌幅较大的 是南华工业品(-5.4%)。



本周涨幅较大的是创业板指,涨幅为 4.00%,与上周相比上涨 7.47%。涨幅较小 的是上证综合,涨幅为 1.77%,与上周相比上涨 7.53%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是创业板指(涨 2.85%),跌幅较 大的是上证综合(跌2.67%)。



本周涨幅较大的是电子元器件,涨幅为 7.67%,与上周相比上升 13.79%。跌幅较 大的是银行,跌幅为 0.54%,与上周相比上升 3.53%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是电子元器件(涨 6.90%),跌幅 较大的是房地产(跌 7.71%)。



2 |市场风格


本周中美博弈阶段性缓和,市场情绪得到提振,高市净率指数大涨,低市净率指数小幅收跌。


我们通过比较不同类型的指数表现来看本周的市场风格特征。从大、中、小盘指数来看,本周涨幅较大的是小盘指数,涨幅为 3.18%,与上周相比上涨 9.88%。涨幅较小的是大盘指数,涨幅为 2.16%,与上周相比上涨 7.83%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,跌幅较小的是大盘指数(-1.16%),跌幅较大 的是小盘指数(-3.20%)。近 3 个月以来,涨幅较大的是大盘指数(2.80%),跌幅 较大的是小盘指数(-5.71%)。



从高、中、低市盈率指数来看,本周涨幅较大的是中市盈率指数,涨幅为 4.42%, 与上周相比上涨 9.62%。涨幅较小的是低市盈率指数,涨幅为 0.20%,与上周相 比上涨 6.24%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是中市盈率指数(涨 0.77%),跌 幅较大的是低市盈率指数(跌 4.04%)。近 3 个月以来,涨幅较大的是中市盈率指 数(涨 3.07%),跌幅较大的是低市盈率指数(跌 4.41%)。



从高、中、低市净率指数来看,本周涨幅较大的是高市净率指数,涨幅为 5.21%, 与上周相比上涨 8.82%。跌幅较大的是低市净率指数,跌幅为 0.05%,与上周相 比上涨 5.46%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是高市净率指数(涨 4.05%),跌 幅较大的是中市净率指数(跌 4.37%)。近 3 个月以来,涨幅较大的是高市净率指 数(涨 8.43%),跌幅较大的是低市净率指数(跌 5.95%)。



从高、中、低价股指数来看,本周涨幅较大的是高价股指数,涨幅为 3.63%,与上周相比上涨 8.36%。涨幅较小的是低价股指数,涨幅为 1.13%,与上周相比上涨 8.63%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是高价股指数(涨 1.31%),跌幅较大的是低价股指数(跌 6.43%)。近 3 个月以来,涨幅较大的是高价股指数(涨 6.33%),跌幅较大的是低价股指数(跌 9.27%)。



从亏损股、微利股、绩优股指数来看,本周涨幅较大的是绩优股指数,涨幅为 4.16%,与上周相比上涨 8.95%。涨幅较小的是亏损股指数,涨幅为 2.02%,与上 周相比上涨 10.52%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是绩优股指数(涨 1.70%),跌幅 较大的是亏损股指数(跌 6.64%)。近 3 个月以来,涨幅较大的是绩优股指数(涨 2.10%),跌幅较大的是亏损股指数(跌-12.69%)。



从风格指数来看,本周涨幅较大的是成长风格指数,涨幅为 4.01%,与上周相比上涨 10.03%。涨幅较小的是金融风格指数,涨幅为 0.89%,与上周相比上涨 7.37%。


在更长时间区间内,近 1 个月以来,涨幅较大的是成长风格指数(涨 0.38%),跌 幅较大的是周期风格指数(跌 3.43%)。近 3 个月以来,涨幅较大的是金融风格指 数(涨 2.72%),跌幅较大的是周期风格指数(跌 3.97%)。



3|市场表现


3.1」板块市盈率


本周估值上升较大的板块是创业板,估值上升较小的是上证 50。


从市盈率角度来看,整体上,本周估值前三位的板块和对应 PE 分别是创业板(PE: 39.87 倍),中小企业板(PE:24.17 倍),深证成份指数成份(PE:20.03 倍)。本 周估值后三位的板块和对应 PE 分别为上证 50(PE:9.53 倍),沪深 300(PE:11.61 倍),上证 A 股(PE:11.98 倍)。


对比历史左侧分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为全部 A 股(非 金融)(25.70%),创业板(23.60%),沪深 300(22.36%)。本周估值分位数 后三位和对应比例分别为深证主板 A 股(5.56%),中证 500(9.10%),中小企 业板(10.66%)。



我们比较板块本周 PE 与上周 PE,本周相对上周估值上升较大的三个板块和对应 PE 值变化分别为创业板(PE:39.87 倍,上升 3.50%),全部 A 股(非金融)(PE: 19.06 倍,上升 2.46%),中证 500(PE:17.88 倍,上升 2.39%)。


本周相对上周估值上升较小的三个板块和对应 PE 值变化分别为上证 50(PE:9.53 倍,上升 0.30%),沪深 300(PE:11.61 倍,上升 0.75%),上证 A 股(PE:11.98 倍,上升 0.85%)。



3.2」板块市净率


整体上,本周估值前三位的板块和对应 PB 分别是创业板(PB:3.50 倍),中小企 业板(PB:2.50 倍),深证成份指数成份(PB:2.40 倍)。本周估值后三位的板块 和对应 PB 分别为上证 50(PB:1.19 倍),上证 A 股(PB:1.40 倍),全部主板(剔 除中小企业板)(PB:1.42 倍)。


对比历史左侧分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为创业板 (26.00%),全部 A 股(非金融)(17.20%),深证成分指数成分(15.38%)。本周估值分位数后三位和对应比例分别为中证 500(5.16%),深证主板 A 股 (5.26%),全部主板(剔除中小企业板)(5.97%)。



我们比较板块本周 PB 与上周 PB,本周相对上周上升较大的三个板块和对应 PB 值变化分别为创业板(PB:3.50 倍,上升 3.71%),中小企业板(PB:2.50 倍, 上升 3.03%),深证成份指数成份(PB:2.40 倍,上升 3.02%)。


本周相对上周估值降低较大或上升较小的三个板块和对应 PB 值变化分别为上证 50(PB:1.19 倍,上升 1.05%),上证 A 股(PB:1.40 倍,上升 1.50%),沪深 300 (PB:1.44 倍,上升 1.55%)。



4 |市场表现


4.1」行业市盈率


本周多个城市启动 5G 体验活动,受益于 5G 需求爆发预期,通信行业估值明显提升。7 月份经济数据反映出下行压力大,食品饮料行业多家公司中报业绩预期向好,拉动 食品饮料估值提升。


从市盈率角度来看,在一级行业中,本周估值前三位的行业和对应 PE 分别为国 防军工(46.53 倍),计算机(45.68 倍),农林牧渔(37.27 倍)。本周估值后三 位的行业和对应 PE 分别为银行( 6.50 倍),钢铁(6.75 倍),房地产(8.73 倍)。


对比历史左侧分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为食品饮料 (55.87%),农林牧渔(54.79%),计算机(450.20%)。本周估值分位数后三 位和对应比例分别为房地产(0.53%),建材(0.94%),煤炭(2.02%)。



我们比较行业本周 PE 与上周 PE,发现在一级行业中,本周相对上周估值上升较 大的三个行业和对应 PE 变化分别为通信(PE:28.05 倍,上升 6.71%),计算机 (PE:45.68 倍,上升 6.12%),食品饮料(PE:31.08 倍,上升 6.08%)。


本周相对上周估值下降较大的三个行业和对应 PE 值变化分别为非银行金融(PE: 18.57 倍,下降 5.04%),农林牧渔(PE:37.27 倍,下降 3.09%),石油石化(PE: 16.56 倍,下降 2.35%)。



4.2」行业市净率


从市净率角度来看,在一级行业中,本周估值前三位的行业和对应 PB 分别为食 品饮料(6.35 倍),农林牧渔(3.83 倍),餐饮旅游(3.66 倍)。本周估值后三 位的行业和对应 PB 分别为银行(0.85 倍),钢铁(0.94 倍),建筑(1.02 倍)。


对比历史左侧分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为食品饮料 (70.58%),农林牧渔(58.02%),家电(52.63%)。本周估值分位数后三位和 对应比例分别为建筑(0.00%),石油石化(0.00%),房地产(1.07%)。



我们比较行业本周 PB 与上周 PB,发现在一级行业中,本周相对上周估值上升较 大的三个行业和对应 PB 值变化分别为电子元器件(PB:3.38 倍,上升 6.95%), 食品饮料(PB:6.35 倍,上升 6.03%),通信(PB:2.82 倍,上升 5.14%)。


本周相对上周估值下降较大的三个行业和对应 PB 值变化分别为石油石化(PB: 1.04 倍,下降 0.66%),建筑(PB:1.02 倍,下降 0.49%),钢铁(PB:0.94 倍, 下降 0.35%)。



4.3」行业相对估值


从市盈率角度,相比于沪深300本周11.61的PE值,本周相对估值前三位的行业和对应的相对PE分别为国防军工(4.01倍),计算机(3.94倍),农林牧渔(3.21倍)。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PE分别为银行(0.56倍),钢铁(0.58倍),房地产(0.75倍)。



从市净率角度,相比于沪深 300 本周 1.44 倍的 PB 值,本周相对估值前三位的行业和对应的相对 PB 分别为食品饮料(4.42 倍),农林牧渔(2.67 倍),餐饮旅游(2.55 倍)。本周相对估值后三位的行业和对应的相对 PB 分别为银行(0.59 倍),钢铁(0.66 倍),建筑(0.71 倍)。



风险提示:本报告为行业数据整理分析类报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议。


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