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干货:六月静待市场变盘!潜伏4大主题提前七翻身

1 趋势哥 趋势哥 2019-06-09 983
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导语:经历一季度的腾飞,4 月份的高空盘旋,5 月最终还是没能逃脱“五穷”的命运。截至 5 月 31 日,上证指数收报 2898.70 点,5 月下跌 5.84%,创指更是下跌 8.63%,熊冠全球。那么,即将步入 6 月,“五穷”之后会接着出现“六绝”吗?还是会另有一番天地呢?中美贸易摩擦背景下,6 月 A 股的大机会出现哪里?又有哪些财经大事值得提前关注?


一、宏观环境:短期经济承压 但政策预计维持宽松


从国内经济数据来看,短期下行压力仍然较大。从需求端来看,消费、投资、进出口都受到了冲击。一季度的高增过后,社零同比下滑至 7.2,为 03 年以来最低;固定资产投资完成额累计同比回落至去年 5 月水平;出口延续了今年贸易战方面以及全球经济疲软的影响。在内外环境的共同作用下,工业数据大幅跳水。我们认为,虽然短期经济依旧承压,但不会出现大幅的下滑。一方面,由于 3250亿美元商品的加征关税预期,抢出口效应或将重现,对冲贸易战中长期的影响。另一方面,二季度的生产数据承压可能有增值税下调导致 3 月份抢工的原因,6、7 月份抢工效应将逐渐消退。


后续预计仍会保持较为宽松的政策环境,大概率从财政政策入手。当前货币政策操作空间随着汇率的攀升受到了一定程度的压制,也是 5 月市场外资持续流出的主要原因。且后续仍将面临猪价、油价共振叠加水果价格上涨的通胀压力,掣肘货币政策,预计货币政策操作空间有限。6 月仍将有 6630 亿 MLF 到期,流动性将维持现有的较为宽松水平。


财政政策方面,一季度的经济数据回暖更多的是来自相关政策推动以及财政支出前移,按照 2.15 万亿的地方政府专项债的目标,按照社融口径,截至四月完成32%,预计后续将保持当前的发行速度;从收入端来看,增值税下调效果还未完全呈现,后续减税降费或将继续发挥重要作用。同时我们预期,后续仍将有相关消费刺激政策出台,大概率集中在汽车、家电产业,财政政策宽松预期犹存。


二、大博弈是影响市场六月走向的关键因素


在市场估值处于相对均衡水平的情况下,后续大势更取决于盈利的变动。但从短期来看,中美大博弈仍是影响六月大势的关键因素。美国将于 6 月 17 日将对剩余 3000 亿美元商品是否征加关税举行听证会。从去年的美方程序来看,一旦听证会通过,虽然不一定会立刻执行 3000 亿美元商品加征 25%的关税,但大概率会公布一个执行的时间点,这意味着中美之间会走向对全部 5000 亿美元商品加征 25%关税的局面。此外,6 月 28 日的 G20 日本峰会将成为观测大博弈动向的第二个时间点。因此,对于六月份的大势而言,6 月 17 日-28 日将成为中美贸易摩擦这一短期影响市场最主要因素的关键观察期。


即便一个月之后是面临“战”的局面,也不用太过担忧,趋势交易者为主的投资结构的确可能市场面临短期调整压力,但长期来看,中美大博弈下的通缩效应会进一步打开政策宽松空间,这意味着“长多”,资产价格的过度杀跌大概率将被修复。


如果一个月之后出现的是“和”的局面,对于市场节奏的影响可能会反过来。如果出现贸易摩擦阶段性缓和,市场在风险偏好提振的带动下自然会出现短期的修复性上涨。


三、决断在六月 静待市场变盘


我们有三个理由认为,五穷之后 A 顾即将迎来六月决断时刻。理由如下:


首先,重压之下见真知。剑拔弩张的贸易打压没有阻止住中国经济的增长,变本加厉的技术封锁反而激发出中国人的创新精神,中国芯有了,鸿蒙系统来了。科技创新更加增强了中国经济发展的活力,正如权威人士所说的那样,从现在到2030 年,中国每年的增长潜力应该有 8%。这极大的提升 A 股市场投资预期,有助于大盘的筑底反弹。


其次,危难之际有卓见。在人类历史的发展过程中,合作与竞争的矛盾从来没有停止过,至今愈演愈烈。在大盘遭受外来大利空冲击的时候,监管层也已未雨绸缪给 A 股市场上了一个保险。中国人民银行已于 5 月 24 日成立存款保险基金管理有限责任公司,注册资本为 100 亿元。其实存款保险制度已经实施 4 年,基金规模已经达到了 800 多亿元。随着存款保险基金管理公司的成立,今后将进入股权、债权、基金等范围进行投资。


第三,恐慌之时现大底。五月是不平凡的,在市场极度恐慌的情况下,夯实了大底 2900 点,并且还迎来了三大增量资金。一是 A 股入摩比例提高增资千亿,二是 A 股入富增资千亿,三是险资提比有望迎来万亿增量空间,四是五月 A 股回购金额达 118.18 亿元,激发产业资本抄底热潮。水涨船高,大资金的入驻增加大底的可信度。


风雨之后见彩虹!市场恐慌的情况下大底不失,在利好传来的时候必定激发投资者做多的热情。因此我们目前需要的是勇气,是戒骄戒躁的耐心!


四、估值处历史低位 消化整理等待时机


在二季度的三大风险(三大风险:中国通胀预期超预期上升;中美贸易谈判不及预期;美股波动超预期)暴露后,市场如期回落到 2900 点附近。


从市场估值角度来看,在上周 A 股探底反弹的背景下,市场整体估值水平则仍旧处于历史低位。来自最新统计数据显示,截至上周五收盘时,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、上证 50、中证 100、沪深 300 七大指数的最新市盈率(整体法),分别为 12.93 倍、23.42 倍、23.48 倍、53.22 倍、9.41 倍、10.79倍和 11.75 倍。从历史纵向对比来看,除创业板指外,其余六大指数的估值水平均继续运行在历史底部区域。


全部 A 股 PE(TTM)估值

全部 A 股 PE(TTM)估值.jpg


综合分析,我们认为,六月份的核心交易特征是等待基本面信息明朗、酝酿方向选择。五月,市场重心下移,并留下较大的向下缺口,同时持续考验 2 月 25 日的向上缺口。展望六月份,我们预计市场仍将继续等待基本面信息的明朗,并相应做出方向选择。


预计沪指 6 月仍将维持箱体震荡并等待方向突破。沪指 5 月下一个箱体整理,成交大幅萎缩,说明投资者心态较为谨慎,都在等待不确定性的消除。因此,我们预计 6 月市场的高点仍将受制于上方箱体的底边、跳空缺口等技术压力。而下方预计受到半年线和年线附近的技术支撑。


半年线和年线附近的技术支撑.jpg


沪深 300 指数 5 月跌幅大于沪指,处于补跌状态。我们预计其六月的上方阻力在 60 天均线附近,下方的支撑在年线附近。


沪深 300 指数.jpg


五、疾风知劲草 六月最强投资主线在这里


通过前面分析,我们认为 A 股目前估值合理,下跌空间有限,资产质量好的价值股和稳定成长股有低估倾向。建议投资者沿着“政策松”的逻辑去配置有政策利好的结构性机会。


1、大消费随着 MSCI 纳入比例提升第一阶段的完成,为市场带来了新的增量资金;而后续的纳入比例持续提高以及富时的纳入将继续延续外资流入的长期趋势。由于当前市场缺少主线逻辑,预计资金的抱团效应或将凸显增量资金的偏好,大消费板块或将持续受益。相关标的如:青岛啤酒(600600)、泸州老窖(000568)、永辉超市(601933)、中国国旅(601888)等。


2、大科技——自主可控6 月即将迎来科创板第一次审议会议,叠加贸易战背景,大博弈由简单的贸易摩擦不断向技术封锁升级,对 TMT 短期形成风险偏好压制,但芯片、计算机软件等自主可控板块以及 5G 等有望受益于政府投入,建议关注相关标的。相关标的:华力创通(300045)、石基信息(002153)、中国长城(000066)、汇顶科技(603160)、北方华创(002371)、景嘉微(300474)、沪电股份(002463)、深南电路(002916)、中兴通讯(000063)等。


3、大周期:通过分析目前国内宏观经济面,经济周期仍在平稳趋弱。结构上建议主要关注具有长期逻辑的低估值制造业,周期上游的黄金、稀土具备一定的博弈性机会。标的股:恒邦股份(002237)、紫金矿业(601899)、广晟有色(600259)、盛和资源(600392)、中科三环(000970)等。


4、主题投资:重点关注重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等上海板块将有望迎来西向大虹桥规划(科创)和东向自贸区政策升级利好。长三角一体化上升至国家级战略,大虹桥是上海西大门,淀山湖是上海大都市圈飓风眼,周围环绕着上海青浦、苏州的昆山及吴江、浙江的嘉善,定位于高新技术产业,致力于打造科创硅谷。上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域,致力打造为国际标准化自贸区。标的股:华贸物流(603128)、上海雅仕(603329)、上海机场(600009)、上海沪工(603131)、亚士创能(603378)等。


六、六月值得关注的财经大事


1、6 月初,英国首相或将辞职;

2、6 月 8 日,G20 贸易部长会议在日本筑波举行;

3、6 月 10 日左右,央行公布 5 月货币与信贷数据;

4、6 月 14 日,国家统计局公布 5 月工业、投资、消费等经济数据;

5、6 月 17 日,美国对 3000 亿美元商品加征关税举行听证会;

6、6 月 19 日,美联储议息会议;

7、6 月 24 日,A 股正式纳入富时罗素指数;

8、6 月 28-29 日,G20 大阪峰会。


七、风险提示


1、国内政策收紧,中国通胀超预期上升;

2、中美贸易谈判不及预期;

3、美股波动超预期。


综合来看,4 月以来 A 股市场分别对政策宽松、贸易谈判的乐观预期进行修正,但预期并没有反转,风险释放后外资有望再度涌入助力市场企稳。中长期看好 A股的逻辑仍然未变。下半年 70 周年国庆,相信接下来的 6 月行情的低点就是中期行情阶段性低点,逢低吸纳,中线持股,是下半年的主要投资策略。进入 6月后,投资者需关注科创板推出进度、国内政策变化。此外,科创板继续有序推进,6 月可能有新的里程碑事件。在国内经济下行压力较大,经济和改革政策可能出现新的变化,需关注 5 月金融数据和 6 月国内政策。


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趋势哥

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已有1位网友发表了看法:

  • 重要的事

    重要的事  评论于 [2019-06-10 07:54:39]  回复

    现在市场方向不怎么明了,不如等等看看后,在确定

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